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新任“行政院长”苏贞昌14日正式进行交接，13日下午他抢先由已决定留任的“行政院”发言人等宣布新“内阁”成员名单。发言人称，新“内阁”的核心理念是“立刻上手、能接地气、强化沟通”，而且要提拔中生代。不过看一下新“内阁”成员名单，基本没什么新面孔。比如8名“政务委员”全部留任以及6名财经首长全部留任，两岸、“外交”和“国防”部门官员包括“外交部长”吴钊燮、“国防部长”严德发、陆委会主委陈明通和“侨委会主委”吴新兴也都留任。之前表示“重新回到民间”的“文化部长”郑丽君13日又改口称，面对苏贞昌“三度恳切而坚定的邀请，我决定留下来与内阁团队一起打拼”。联合新闻网注意到，之前外传“科技部长”陈良基要接任“教育部长”，不过最后却留任，主要是因为科技界抱怨“部长”更换频率太快，加上陈良基任内推动很多重大科技投资需要他继续完成。“教育部长”最终是由因“拔管案”辞职的潘文忠回锅担任。全台教育产业总工会理事长黄耀南称，“教育部”因“卡管案”导致几名“部长”相继走人，现在“内阁”改组，“教育部”又由潘回锅，真是情何以堪。《中国时报》认为，这次“内阁”中还算有新意的是前台中市长林佳龙接任“交通部长”。“交通部”一向有“小行政院”之称，可成为蔡英文制衡新潮流系的利器。该报同时提及，这次“内阁”的特色就是“没有特色”，未来会是个“听命内阁”，“换句话说，未来一年多，将是看蔡苏两人表演”。

报道称，美国总统特朗普上个月宣布对进口钢铁产品征收25%的关税、对进口铝制品征收10%的关税，以应对所谓“不公平国际竞争”。此举激怒了包括欧盟在内的多个国家，最终美国决定对加拿大、墨西哥、欧盟、阿根廷、澳大利亚、巴西、韩国等经济体给予暂时豁免。

看到福特的这份会计成本效益分析备忘录时，陪审团震惊了，最终法院对福特公司做出350万美元的巨额赔偿决定。尽管福特召回了150万辆平托车，但平托车的声誉已经彻底败坏，于1981年永远退出市场。就在80年代初期，低能耗的日本汽车蜂拥而至，美国消费者不再购买本土汽车。底特律三巨头严重亏损，汽车工人大量失业，美国车企终于尝到苦果。每一家企业都应该记住，涉及公共安全的质量问题是一种社会责任，不能以简单的经济来衡量，与消费者明对抗或暗算都将在来日受到市场的惩罚。

4小时来看，自隔夜美盘触及高点1311阻力后，目前金价呈现碎阴下探，并且布林带三轨同样是进一步的收窄，说明日内金价的震荡空间将进一步的收敛，目前5/10日均线初步构建成死叉，金价承压运行在布林带中轨附近，这里目前有点支撑，一旦金价继续下探，那么将会去试探周初的低点支撑1298附近，其他各期均线目前钝化暂无方向上的指引，sto快慢线虽然死叉已经运行到超卖区域，但是并未有拐头的迹象，macd快慢线由粘合震荡运行转变为死叉，虽然绿能在放量当中但是节奏很缓慢。整体来看，4小时依旧是偏向震荡的走势。

图 2：城镇居民人均可支配收入增速慢于GDP增速资料来源：Wind，前海开源基金实际上，从十一假期数据和季节性规律来看，10月的消费数据下滑在情理之中。历年的国庆零售和餐饮企业销售额同比增速（图3）变动一般与10月的社会消费品零售总额变动一致，今年国庆同比相对于去年是下滑的，也就是说10月社会消费品零售总额依然承压。今年经济数据呈现季末高季初低的特点，4月的社零增速较3月下降1.5个百分点，7月较6月下降2.2个百分点，10月较9月下降0.6个百分点，都是符合这个特点。

宏观环境进入货币信用“双宽”时期，为市场提供了舒适的反弹环境。我们在此前报告《一次真正的“躁动”》中就指出，2018年12月份的社融超预期确认了10月份社融增速的低点，社融增速将进入上行期，2018年2月份以来的宽货币政策开始传导到信用端，信用开始放宽。而一月份超预期的社融数据进一步验证了我们之前的观点，即当前经济已经进入货币信用“双宽”区间。同时，中美贸易协定朝着和解的方向迈进，美联储的鸽派表态加息放缓，也意味着外围环境转松。历史上看，货币信用“双宽”区间对权益类资产运行最为舒适，市场往往形成持续反弹，最差的状况也是小幅下跌。2010年以来，市场共经历三个完整的货币周期，并经历了三个半信用周期。两者相互交织，已经形成了15个小周期，当前市场正处于第16个小周期当中。可以发现几个规律：一是市场在货币与信用双宽松时，表现都是比较强劲的，即使在最差的2016年7月至9月，也仅仅是创业板指小幅下跌3.5%，其余阶段都是市场上涨。二是信用与货币双紧的时期，市场表现通常较为疲弱，除了2013年的创业板牛市是例外。但2013年的创业板牛市与当时新股发行暂停，市场外延并购开始风起云涌有很大关系。外延并购的存在使得盈利能够脱离宏观经济周期而出现较大幅度的上行。三是货币信用双宽松后若货币转向收紧，则市场有较高的下跌风险。